SoftBank Group Corp. Malgré un rebond des valeurs technologiques, son unité d’investissement Vision Fund a de nouveau perdu de l’argent, la société japonaise ayant subi des pertes sur les startups cotées de son portefeuille.
L’unité Vision Fund a perdu 297,5 milliards de yens (2 milliards de dollars) au cours des trois mois terminés en mars, contre une perte de 2,2 billions de yens un an plus tôt. En 2017, le gigantesque fonds d’investissement que Masayoshi Son a construit avec fierté a perdu un record de 4,3 billions de yens pour l’ensemble de l’exercice, soit près du double de la perte record de 2,6 billions de yens de l’année précédente.
Bien que SoftBank ait perdu de l’argent au fil des ans, les derniers résultats sont surprenants car les valorisations technologiques dans le monde se sont massivement redressées cette année. L’indice Nasdaq 100, une référence pour la performance des actions technologiques, a augmenté de 20 % au cours du trimestre de mars, augmentant les actions pour le plus gros investissement de SoftBank.
Par exemple, la société sud-coréenne de commerce électronique Coupang Inc. a augmenté de près de 9 %, tandis que la société chinoise de covoiturage Didi Global Inc. Une augmentation d’environ 20% SoftBank comptabilise ces gains comme des gains sur les comptes de résultat de ses sociétés de portefeuille.
Mais SoftBank a marqué la valeur de son entreprise privée bien au-delà de la croissance de ses participations publiques. Il a perdu environ 3,9 milliards de dollars dans son portefeuille privé au cours du trimestre, tandis qu’il a gagné environ 1,9 milliard de dollars avec des entreprises publiques.
Amir Anwarzadeh, stratège de marché chez Asymmetric Advisors de Singapour, a déclaré que SoftBank avait peut-être identifié la valeur des avoirs privés pour rattraper le déclin global du marché par rapport aux périodes précédentes. “Les noms non cotés qui représentent quelque chose comme 60% de ses investissements totaux représentent plus de 20% non marqués”, écrit-il dans une note de recherche.
Yoshimitsu Goto, directeur financier de SoftBank, a dirigé une conférence téléphonique avec les investisseurs après les résultats, tandis que Son a déclaré qu’il souhaitait se concentrer sur une offre publique initiale pour le concepteur de puces Arm Ltd. Goto admet que l’année dernière a été très difficile et que les investisseurs technologiques ont été contraints de marquer les valorisations d’environ 350 entreprises.
“Défense totale”, a-t-il annoncé dans une diapositive sur l’exercice qui vient de s’achever.
Les investissements de démarrage de SoftBank ont stagné au cours de l’année, les investissements du Vision Fund chutant de plus de 90 % à seulement 3,14 milliards de dollars. Goto a expliqué que SoftBank avait pris soin de vendre la majorité de ses participations dans Alibaba Group Holding Ltd. afin de conserver suffisamment de liquidités pour rembourser la dette et d’autres obligations.
Mais Goto a suggéré que SoftBank pourrait recommencer à investir activement. Elle a dit qu’elle rendait visite à son fils tous les jours et s’inquiétait si son fils avait assez de temps pour dormir parce qu’il était tellement enthousiasmé par l’intelligence artificielle, en particulier l’IA générative comme ChatGPT. “Mon heure est venue”, dit le garçon, selon Goto.
SoftBank ne se lancera pas tout de suite dans l’investissement, mais il est plus ouvert aux transactions potentielles qu’il ne l’a été par le passé.
“L’année dernière, à moins que quelque chose d’inhabituel ne se produise, nous aurions laissé passer nos chances”, a déclaré Goto. “Mais cette année, si nous nous sentons à l’aise, après avoir examiné tous les aspects, nous voulons faire un pas à la fois.”
Les analystes doutent qu’il y ait un retour trop tôt au mode de négociation. Il devra peut-être lever des capitaux via l’introduction en bourse d’Arm avant de pouvoir recommencer à dépenser de l’argent.
“Si l’introduction en bourse d’Arm est à une valorisation décente, je ne pense pas que ce soit négatif”, a déclaré Sharon Chen, analyste crédit chez Bloomberg Intelligence. “Mais si la société augmente ses investissements avant l’introduction en bourse d’Arm, cela pourrait être négatif car cela pourrait affaiblir le LTV.”
Arm a affiché des résultats mitigés au cours du dernier trimestre. Les ventes nettes ont augmenté de 28 % pour atteindre 92,8 milliards de yens au quatrième trimestre fiscal par rapport à il y a un an. Il a cependant perdu 6,2 milliards de yens, après 10,1 milliards de yens un an plus tôt. Les taux de change ont eu un impact significatif sur les résultats. Les ventes nettes en dollars américains ont augmenté de 12 % pour atteindre 696 millions de dollars.
Les banquiers ont évalué la cotation d’Arm entre 30 et 70 milliards de dollars, une large fourchette qui reflète les difficultés d’évaluation de l’entreprise dans un contexte de volatilité des prix des actions des semi-conducteurs.
“L’histoire d’Arm est importante et la valorisation est importante, mais elle est peut-être plus à la merci du marché que SoftBank”, a déclaré Mio Kato, analyste chez Lightstream Research qui publie dans SmartCorm.
SoftBank a déchargé 7,3 milliards de dollars supplémentaires en actions Alibaba cette année par le biais de contrats à terme prépayés, selon une analyse Bloomberg des dépôts réglementaires. Cela pourrait faire baisser l’action Alibaba de SoftBank d’environ 3,8 %. Goto a déclaré que SoftBank avait toujours la possibilité d’acheter des actions ou de fermer les options.
Le mois dernier, le conglomérat japonais a annoncé qu’il vendait sa filiale de capital-risque SoftBank Ventures Asia Corp. Le jeune frère de Son, Taijo, vend à une entité dirigée par Son Les termes du contrat ne sont pas divulgués.
La vente de l’incubateur de startups pourrait alléger le fardeau de financement de SoftBank, tandis que le déchargement de la participation d’Alibaba à la suite du projet du leader du commerce électronique de le diviser en six parties aiderait SoftBank à maximiser ses retours sur investissement, a écrit l’analyste de Bloomberg Intelligence Marvin Low dans une note le mois dernier.
SoftBank est également proche d’un accord pour vendre Fortress Investment Group à Mubadala pour 3 milliards de dollars, a rapporté le Financial Times, citant des personnes anonymes informées sur la question. Goto a refusé de commenter la question.
Cela devrait aider le cours de l’action de SoftBank, a déclaré Victor Galliano, un analyste indépendant qui publie chez SmartCorm. “Pour l’instant, l’accent sera mis sur la réalisation d’investissements et la réduction de l’effet de levier dans la mesure du possible, et nous attendons avec impatience d’éventuelles nouvelles informations sur la dette de Massa envers le groupe.”
Goto a suggéré que les investisseurs entendraient parler de Son lui-même si SoftBank revenait en mode agressif. Le milliardaire voudra envoyer un message clair s’il reprend la chasse aux affaires.
“Ce n’est pas que nous allons seulement investir dans l’IA générative”, a déclaré Goto. “Tout ce qui est lié à l’IA, nous voulons en tenir compte. Ce n’est peut-être pas trop tôt, nous devons être sélectifs.